德意志银行：美国加征关税，对中国经济影响较为有限！

liukang20243个月前 (05-18)cgw吃瓜108

来历：券商我国

近来，德意志银行在2025年展望陈述中表明，我国经济已出现筑底企稳的态势，远景仍将在很大程度上取决于房地产商场的未来走势以及美国的交易方针，猜测2025年我国GDP将添加4.8%，2026年将添加4.6%。

一起，德意志银行以为，美国对我国加征关税及其对我国经济添加的负面影响或较为有限。

德银猜测下一年我国GDP添加4.8%

德意志银行我国区首席经济学家熊奕表明，在我国决断采纳一揽子增量方针和扩大内需等办法的利好下，我国经济已出现筑底企稳的态势，经济添加动力不断加强。而2025年及未来的经济远景，仍将在很大程度上取决于房地产商场的未来走势以及美国的交易方针。

他以为，内需将成为2025年我国经济添加的主动力，在财务影响和顾客决心复苏的布景下，内需对GDP添加的贡献率估计将从2024年的3.9个百分点升至2025年的5.1个百分点。受内需增强和财务影响影响，通胀料将温文上升。

关于中美交易形势，德意志银行以为美国对我国加征关税及其对我国经济添加的负面影响或较为有限，首要原因是我国对美出口的敞口有所下降，现在我国对美国的出口仅占我国GDP的3%；交易结构调整将有助于减轻影响。2018年至2023年，我国对新式商场经济体的出口规划简直翻番，显着高于对美国和其他兴旺经济体的出口添加。

在2025年基线情形假设下，德意志银行猜测美国对华关税上调估计将分阶段、渐进而行，估计2025年上半年关税添加10%，下半年再添加10%，以防止相关方针对美国本身经济添加和消费品价格形成影响。因而，尽管2025年—2026年间美国关税方针对我国的影响约占GDP的0.5%，但交易结构和汇率调整将有助于削减该影响，一起估计美国自2026年起不再进一步上调关税。尽管人民币兑美元或将价值下降，但较全球其他首要币种比较，人民币汇率仍将坚持相对安稳。

熊奕表明，下一年3月我国将宣告新一轮财务影响办法，或许包含添加政府直接开销、中小银行吞并重组以及促进房地产商场企稳等方针，一起将设定4.5%的全年经济添加目标。2025年我国整体财务赤字率估计将升至9%，财务开销增速估计将从2024年的-1%反弹至10%，估计将推进我国2025年名义GDP添加2个百分点以上。

因而，德银猜测2025年我国GDP将添加4.8%，2026年将添加4.6%。2025年第一季度有望完成5%以上添加，随后略有放缓直至2025年第四季度的4.3%，若2026年美国不再持续上调关税，我国经济还将进一步反弹。

高盛估计下一年全球GDP添加2.7%

高盛研讨部猜测下一年全球GDP增速为2.7%，美国增速将接连第三年高于其他兴旺国家。

作出这一判别的依据是，高盛研讨部首席经济学家哈哲思以为，曩昔两年通胀大幅下降，各国央行货币方针正常化，美联储或将把方针利率从现在的4.5%—4.75%区间下调至3.25%—3.5%，第一季度接连降息，尔后放缓。

因而，高盛猜测美国表现将好于预期，美国2025年GDP估计将添加2.5%，远超一致猜测的1.9%。欧元区或将因特朗普政府估计征收新关税而落后，欧元区经济估计将添加0.8%。估计特朗普的第二任期将带来更高的对华及轿车关税、大幅削减的移民数量、新一轮减税方针以及监管方针放松。最大的危险是全面加征高额关税，这或许对经济添加带来严峻冲击。

瑞银最新猜测

瑞银估计，我国经济在2025年将面对不少应战。而美国经济也在2025年面对消费走弱、企业出资放缓及财务方针灵活性受限等应战，估计美联储将依据通胀与劳动力商场情况调整降息脚步，美国加征关税之后或许推高通胀，暂缓降息进入张望状况。

瑞银以为，我国房地产商场估计2025年下半年至2026年上半年逐步稳住，包含房价和出售。

根据添加动能缺乏及潜在交易战影响，估计我国央行将在下一年下降方针利率30个至40个基点，并在2026年持续下调20个至30个基点，使7天回购利率从现在约1.5%降至1%以下，然后推进LPR（借款商场报价利率）和按揭利率更大起伏下调，有助于实体经济及房地产商场企稳。

责编：陈丽湘

校正：杨舒欣

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