安图生物:多重压力下收入增加稳健 海外体现亮眼

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独特的安图生物:多重压力下收入增长稳健 海外表现亮眼的插图

公司发布2024年报和2025年一季报,2024年公司完成经营收入44.71亿元,同比+0.62%,完成归母净赢利11.94亿元,同比-1.89%。一起,公司拟向全体股东每股派发现金盈利1.26元(含税)。公司2025年一季度完成经营收入9.96亿元,同比-8.56%,完成归母净赢利2.70亿元,同比-16.76%。

安全观念:

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公司全年收入完成微增,赢利端略有承压,根本契合商场预期。单24Q4来看,公司完成经营收入10.91亿元,同比-9.16%,完成归母净赢利2.38亿元,同比-24.72%。2024年,国内体外确诊职业面对集采、DRG/DIP付出方法变革等多重方针影响,公司收入增速有所放缓,25年Q1连续趋势。赢利端同比下滑首要受研制投入继续加大(全年研制费用7.32亿元,占营收比重达16.37%,同比提高1.6pct)、信誉减值丢失及财物减值丢失添加、投资收益削减等要素影响。公司全年毛利率为65.36%,根本坚持稳定;出售费用率17.17%,管理费用率4.72%,财务费用率0.04%,全体费用率操控杰出。

公司免疫确诊稳健增加,海外增加体现亮眼。2024年中心的免疫确诊事务完成收入25.56亿元(同比+2.91%),坚持稳健增加;微生物检测收入3.61 亿元( 同比+11.48% ) , 分子确诊收入0.35 亿元( 同比+101.01% ) , 均完成较快增加; 生化检测事务收入2.22 亿元( 同比-11.21%),首要受集采及DRG方针影响,有所承压。分区域来看,国内商场全年收入41.05亿元(同比-1.30%),国内事务短期承压,但随着集采方针逐渐落地,公司有望充分发挥多年来广泛的产品线布局优势,掌握集采机会活跃拓宽商场。国际商场全年收入2.84亿元,同比+36.25%,公司继续加大海外投入,产品已进入100多个国家和地区,并在我国香港、匈牙利、印尼建立子公司,海外事务有望成为新的增加点。公司仪器类产品销量同比增加63.81%,流水线及高速机装机环比提速显着,全年装机状况杰出,为后续试剂放量奠定坚实基础。 公司全面布局免疫、微生物、生化、分子、凝血、质谱、测序等检测范畴,不断推出新产品,渠道化优势明显。2024年公司继续加大研制投入:继续在试剂研制范畴深耕细作,成功开发了多项新系列产品,新获试剂产品注册证书 144 项,包括磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子确诊等,检测项目掩盖本身免疫性疾病、心脏相关疾病、个体化用药等,丰厚了公司的产品系列,进一步提高了公司的品牌影响力。免疫确诊范畴,成功推出本身抗体检测系列产品(一期33项);生化检测范畴,推出高通量全自动生化分析仪B2000系列和B800系列;微生物检测范畴,推出新一代全自动微生物质谱检测体系Autof T系列;精准检测范畴,液相色谱串联质谱检测体系获证;基因测序仪Sikun系列在科研范畴上市出售,并与人科生物协作布局肿瘤早筛。此外,公司在流水线(Autolas X-1系列)和AI赋能(才智化建造计划、AI辅佐决议计划体系)方面也获得明显开展。

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保持“引荐”评级。公司是体外确诊范畴综合性抢先企业,免疫增加有望不断放量,微生物检测、分子检测、生化、质谱等事务空间宽广,长时间增加可期。因为DRG和集采等要素,公司短期成绩承压,咱们估计2025-2027归母净赢利为12.95、15.88、19.49亿元(原25-26年归母净赢利猜测为16.32、20.31亿元),继续看好公司长时间开展,保持“引荐”评级。

危险提示:1)产品出售不及预期;2)新产品推行不及预期;3)集采方针降价危险;4)海外出售拓宽不及预期等。

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